Mohanjit Jolly是專注于科技領(lǐng)域投資的風(fēng)投機(jī)構(gòu)Iron Pillar的合伙人，他是在印度科技行業(yè)活躍了十幾年的資深投資人。他經(jīng)歷了美國資本在印度拓荒的全部歷程，也作為竺道的合作伙伴見證了中國資本在印度的登場亮相。

近日，他在印度媒體上發(fā)表了一篇文章，詳細(xì)描述了美國VC如何從考察熱潮(Tourist)到初試水溫（Toe in the Water）,最后All in的過程，全文近乎于一部完整的印度創(chuàng)投史。當(dāng)然，一個(gè)有趣的現(xiàn)象是他今年開始讓他的孩子學(xué)中文，因?yàn)樵谒难壑?，中國與未來是可以劃上等號(hào)的。

過去十年里，我有幸以投資人的身份見證了印度投融資生態(tài)的發(fā)展歷程，我不僅是一個(gè)印度創(chuàng)投市場的見證者同時(shí)也是一個(gè)參與者?，F(xiàn)在，我的職業(yè)生涯和個(gè)人生活已經(jīng)和印度經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系在一起。

Mohanjit Jolly

外國資本進(jìn)入印度一共經(jīng)歷了4個(gè)階段：考察、試水、遙控、all in。

考察階段 Tourist

考察階段開始于上世紀(jì)末，美國投資人開始進(jìn)入印度。TCS、 Infosys、Wipro等科技服務(wù)公司的成功，使印度在全球科技領(lǐng)域嶄露頭角。硅谷的投資人從中看到了投資機(jī)會(huì)，那時(shí)甚至沒有真正的風(fēng)投進(jìn)入印度，只有少量的個(gè)人和一些偽裝成美國政府機(jī)構(gòu)的劣質(zhì)投資人。硅谷sand hill路上的那幫VC大佬，只愿意為考察買單。

吸引他們的是印度的民主制度、龐大的年輕人群體、不斷壯大的中產(chǎn)階級(jí)、高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)以及不斷被拿來和當(dāng)時(shí)飛速發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)相比較的發(fā)展?jié)摿?。雖然他們很迫切地想投一些錢進(jìn)來，但是仍然缺乏對(duì)印度科技市場的基本研究和扎根印度的長遠(yuǎn)計(jì)劃。

試水階段 Toe in the Water

Battery、Norwest、Walden、Trident、 Bessemer、Sierra、NEA、Mayfield、DFJ、SAIF 和KPCB是當(dāng)時(shí)硅谷進(jìn)入印度的第一批風(fēng)投基金。雖然印度有著巨大的潛力，但是那時(shí)整個(gè)市場都處于一個(gè)非常早期的階段，而且印度當(dāng)?shù)赝顿Y的整個(gè)操作流程和硅谷VC們習(xí)慣的做法也非常不同。

當(dāng)時(shí)來印度投資的投資人一般只是一年來印度1-4次，每次見10來個(gè)初創(chuàng)團(tuán)隊(duì)。在和當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)建立一些聯(lián)系后，進(jìn)而做出他們的第一筆投資。這個(gè)階段我們稱之為試水（Toe in the water）階段。

遙控階段 Satellite Operationsns

這個(gè)階段開始于2005年前后，我稱之為遙控階段“Satellite Operations”，投資人開始在當(dāng)?shù)亟⑥k公室。一些早期投資人認(rèn)為深入印度投資的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，更多投資人已經(jīng)開始關(guān)注印度，當(dāng)然也有一些早期投資人選擇了放棄。

DFJ, Canaan, NEA, Norwest, Bessemer, Mayfield 都在印度建立了辦公室開始本土運(yùn)營。但Sierra, Battery and Trident 選擇了退出印度市場。但這些基金在印度的辦公室并沒有任何決策能力，所有的投資決策都由其在硅谷的總部決定。

我本人也是在第二波投資潮中開始在印度投資的，2007年我所在的DFJ風(fēng)投機(jī)構(gòu)在印度設(shè)立了辦事處。那時(shí)候，印度市場競爭開始加劇，投資人意識(shí)到有必要深入印度市場，和印度的創(chuàng)業(yè)者共同努力，保持密切的溝通，并及時(shí)根據(jù)市場反饋來作出決定。

全力以赴階段 all in

全力以赴階段開始后，所有的風(fēng)投機(jī)構(gòu)都開始進(jìn)入。該階段開始于2007年后，投資人僅在美國總部遙控印度辦公室已不能滿足現(xiàn)實(shí)需要。像Nexus、 Helion、 Erasmic、 Inventus、NEA、 IUVP和Kalaari這樣的本地風(fēng)投機(jī)構(gòu)不斷涌現(xiàn)，外國投資者前所未有的要與當(dāng)?shù)赝顿Y機(jī)構(gòu)展開競爭。

那時(shí)已經(jīng)美國VC已經(jīng)到了“要么全力以赴，要么撤資走人”的階段，當(dāng)?shù)厥袌鲂星樗蚕⑷f變，投資人在美國本土已經(jīng)不能第一時(shí)間掌握印度市場脈絡(luò)。

美國投資機(jī)構(gòu)開始直接進(jìn)入或者與當(dāng)?shù)赝顿Y企業(yè)合作建立新基金，比如：Accel和當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)Erasmic共同建立了Accel 印度；紅杉和WestBridge建立紅杉印度；Matrix印度則是享有很大獨(dú)立自主權(quán)力的分公司。

而Mayfield 和 Northwest這些基金選擇了印度本土的投資人Navin Chadha和 Promod Haque作為自己的高級(jí)合伙人，通過他們?cè)谟《鹊娜嗣}和對(duì)市場的認(rèn)知深化在印度的投資。 而那些仍然拒絕本土化，仍以“遙控”模式進(jìn)行投資的基金則開始被逐漸淘汰。 我個(gè)人認(rèn)為，印度真正的投融資生態(tài)從這個(gè)階段開始建立。

與此同時(shí)，印度本地的天使投資人機(jī)構(gòu)和種子輪風(fēng)投企業(yè)也在不斷成長，如Blume, Kae和Orios等。從2014年開始，國際資本掀起投資熱潮，各路資本在印度瘋狂投資，國際主權(quán)財(cái)富基金和對(duì)沖基金也參與其中。但他們投機(jī)性比較明顯，想要從中漁利，這樣的光景并沒持續(xù)太長時(shí)間。

從2016年開始國際資本投資降溫，中國資本開始進(jìn)入。中國人真正看好印度的發(fā)展前景，他們是真正的想和印度市場一起成長，毫無疑問他們要在未來幾年內(nèi)改變印度市場格局。順便一提，我的孩子正在學(xué)習(xí)漢語，他們必須為世界新秩序做好準(zhǔn)備。

最后，我對(duì)目前暫時(shí)性的投資低潮表示樂觀，因?yàn)闆]有了投機(jī)分子的整個(gè)市場會(huì)更健康。有些資本會(huì)退出，但更多資本會(huì)進(jìn)入。很多VC仍然在經(jīng)歷從初試水溫階段到全面進(jìn)入階段的全部過程，他們會(huì)根據(jù)自身情況決定進(jìn)入到哪個(gè)投資階段。在我和很多硅谷投資人交流的過程中，他們都表現(xiàn)出了進(jìn)入印度市場的想法。

此外，印度的整個(gè)生態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化，印度的年輕人非常愿意創(chuàng)業(yè)，進(jìn)入大公司工作已經(jīng)不再是他們的第一選項(xiàng)。未來會(huì)有越來越多的世界級(jí)企業(yè)從印度涌現(xiàn)，我對(duì)此深信不疑。